通用股份(601500)9月5日申購，擬發行1.75億（yì）股，發行價4.92元/股，共募資8.61億元。這是短期內第二（èr）家上市的輪胎企業，上一家是三角（jiǎo）輪（lún）胎(601163)。三角輪胎日前（qián）剛剛公布了IPO發行結果，不日將正式登陸上交（jiāo）所。

　　通用股（gǔ）份、三角輪胎的上（shàng）市（shì）擴（kuò）充了（le）A股輪胎企業的陣營。此前已有華誼集團(原“雙錢股份”)、玲瓏輪胎、黔輪（lún）胎A、S佳通、青（qīng）島雙星、賽輪金宇、風神股份（fèn）等輪胎企（qǐ）業先後登陸了資本市場。

　　國內市場需求持續增長，全球輪胎產業向國內轉移，中國（guó）已經成為世界上最大的輪胎（tāi）生（shēng）產國。數據顯示，2005-2015年10年間，我國的輪（lún）胎產量年（nián）均複合增長率（lǜ）高（gāo）達（dá）8.5%，2015年的總產量（liàng）達到5.65億條。

　　國內輪胎行業快速發展的同時，兩大因素起著重要影響：一是主要（yào）原材料橡膠的價格波（bō）動;二是不斷發生的國際貿易摩擦。

　　橡膠價格波動風（fēng）險

　　橡膠是輪胎製造的主要原材料，通（tōng）常占到生產成本30%左右甚至更高。以最近上市的兩家公司為（wéi）例，今年上半年，天然膠占通（tōng）用股份主營業務成本29.12%，合成膠占7.08%，而三角輪胎這兩（liǎng）項數據合計（jì）達到41%。

　　橡膠價格的變動強烈影響輪胎（tāi）行業毛利率水（shuǐ）平（píng）。據Wind統計，2009-2011年輪胎行業的平均毛利率在10%左右;2011年至今，因天然膠和合成膠（jiāo）價格（gé）下降，行業平均毛利率提升至13%-16%。今年上半年，通用股份的毛利率為（wéi）17.04%;今年一季度，三角輪胎的毛利率為26.62%。

　　上海期貨交易所天然膠期貨收盤價顯示，2011年初天然膠價格接近4.5萬元/噸，之後震蕩下行（háng），現在的價格在1萬（wàn）元/噸左右。雖一直處於下降趨勢，但受國際（jì）經濟狀況、自然條件、替代材料發展等因素的影響，天然膠（jiāo）價格近幾年呈大幅波動態勢。

　　天（tiān）然膠價格（gé）波動會導致公（gōng）司成本控（kòng）製壓力加大，導致（zhì）毛利率波動風險、收入波動風險、營運資金占用風險以及存貨價值（zhí）波動風險的加大。若未來繼續大幅波動，或將對輪胎企業經營造成一定的影響。

　　國際貿易摩擦不斷

　　國（guó）際貿易摩擦不斷（duàn）同樣強烈影響國內輪胎行業的發展。今年初，美國對來自中國的卡車（chē）輪胎和客車（chē）輪（lún）胎產品啟動“雙反”(即（jí）反傾銷、反（fǎn）補貼（tiē）)調查。美國（guó）商（shāng）務部6月發布初裁結果，認定中國輸美有關輪胎存在傾銷行為，強製（zhì）應訴方雙（shuāng）錢股份補貼幅度為17.06%，強製應（yīng）訴方黔輪胎補貼幅度為23.38%，中國其他輪胎出口商或製造商補貼幅度為20.22%。終裁結果預計在11月發布。

　　美國（guó）是中國輪胎的主要出口國，此（cǐ）次“雙（shuāng）反”調查會對我國輪胎（tāi）行業發展（zhǎn）造成一定程度的影響。三角輪胎在招股說明書中分析，“雙（shuāng）反”調查（chá）會使銷往美（měi）國的乘用及輕卡輪胎(均為半鋼胎)數量大幅下降，會使（shǐ）大批外銷（xiāo）碰壁的輪胎湧入國內市場，使本就飽和的國內市場（chǎng）競爭更加激烈，特別是替換胎市場，會加快我（wǒ）國輪胎製造企業“走出去（qù）”的（de）步伐，通過在海（hǎi）外建廠來規避 “雙反”的影響。

　　不止在美國，去年11月，俄白哈關稅同盟對中國的卡車胎實施反傾銷措施;歐盟、巴西、印度、埃及等國（guó）家（jiā）和地區也先後向中國輪胎行業發起多次反（fǎn）補貼、反傾銷調查。這無疑會對中國輪胎行業造成不利影響。據《中國橡膠（jiāo）》披露，2015年，我國無內（nèi）胎全（quán）鋼子午胎年產量為4000萬（wàn）條左右，一半以上遠銷海外。

　　再如三角輪胎，2013-2015年，公司出口業務收入比重分別為54.66%、58.24%、57.94%。三角輪胎表示（shì），若輪胎行業國際（jì）貿易摩擦（cā）加劇，可能對公司輪胎出口和（hé）經營業績產生一定影響。

來源：證（zhèng）券時報