停（tíng）割期臨近，天然橡膠產量增速放緩或將確定。 由於（yú）7-9月份降雨偏多等原因，東南亞天膠主產國產量（liàng）增速放緩，2016年1-10月 ANRPC 成員國天然橡膠供（gòng）應量同比僅增長0.4%，連續三年增速放緩（huǎn）。12月（yuè）初開始，我國天膠主產區以及東南亞天膠主產國將陸續進入停割期，雖然往年停割前（qián）一個月左右產量會有小幅環（huán）比增長，但今年由於拉尼娜天氣影響，泰國等國家（jiā）四季度降雨偏多（duō），影響割膠進度， 16年天然橡膠產量增速放緩已經基本確定。

    利好（hǎo）不斷，天膠價格預計短期震蕩向上，新（xīn）高指日可待（dài）。 在全（quán）球天然橡膠供應持續收縮的（de）背景下，利好消息集（jí）中湧（yǒng）現使得（dé）天膠價格快速（sù）上漲。

1.下遊（yóu）輪（lún）胎銷量有望持（chí）續超預期（qī）：
    天然橡（xiàng）膠（jiāo）下遊需求70%是輪胎（tāi）行業（yè），受到乘用車車輛購置稅減半、超重超載查處力度加大以及美國對中國出口全鋼胎暫停實施“雙反”的影響（xiǎng），乘用車以及重卡數據不斷超預期，根據（jù）全國乘聯會數據，10月份我國廣義乘（chéng）用車銷量222萬輛，同（tóng）比增長20%。 1-10月（yuè）份廣義乘用車銷量1867萬輛，同比增長15.2%。11-12月，購置稅（shuì）減半政策或將取消疊加各地方（fāng）查處超載超重力度（dù）加大，乘用車（chē）以及重卡銷量有望持續保持較快增長（zhǎng），輪胎行業開工率也持續上升， 截至11月18日，中（zhōng）國全鋼胎開工率上升至（zhì）69.98%，半鋼胎開工率回升至73.63%，下遊（yóu）需求有（yǒu）望持續（xù）好轉。

2. 油（yóu）價反彈或（huò）將開啟：

    近期石油價格出（chū）現反彈跡象，11月14日以來上漲近（jìn）10%，隨著OPEC限產會議臨近再加（jiā）上俄羅斯公開表示支持限產會議，限產（chǎn）有望達成的預期不斷升溫，油價有望持續反彈，利好天膠價格上漲。

3. 人民幣貶值（zhí），抬高進口成本：

    天然橡膠屬於“兩頭均在外”的行業，即天然橡膠（jiāo）本身國（guó）內 60%-70%以（yǐ）上依靠進（jìn）口，下遊輪（lún）胎主要用於出口。人民幣兌美元持續（xù）貶值，一方麵提高了天然橡膠進口成本，另（lìng）一方麵刺激了國外采購中國出口輪（lún）胎（tāi）的需（xū）求。此外，天膠價格與合成膠價格目前呈倒掛狀態，倒掛幅度在600-700元/噸之間，倒掛（guà）也利（lì）好天膠價格進一（yī）步看漲。雖然近期天膠價格上漲較快，有一定的回調壓（yā）力，但以（yǐ）上多重利好將有望不斷望刺激天膠價（jià）格短期（qī）在震蕩中向（xiàng）上，膠價有望創新高。

    明年二月份到五月份為天然橡（xiàng）膠停割空窗期，進入消化庫存階段，主要關注以下幾點因素：1. 美國對我（wǒ）國輪胎雙反結果（guǒ） 2. 乘用車車輛購置稅是否延續 3. 石（shí）油價格能否走出低（dī）穀4. 川普上台後（hòu）美國基（jī）建情況以及（jí）匯率走勢。